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Você pode avaliar um negócio usando três abordagens comumente usadas: as abordagens baseadas no mercado, renda e ativos. Você também deve fazer ajustes para refletir características específicas a respeito de liquidez e controle. Estes são conhecidos como descontos de avaliação. Você pode encontrar informações relevantes em uma empresa, que devem detalhar quaisquer restrições sobre transferências de interesses e questões de controle corporativo, como direitos de voto. Depois que o valor do negócio é determinado, o valor específico da ação é determinado pelo cálculo da participação proporcional. Por exemplo, se uma empresa estiver avaliada em US $ 100 e você precisar calcular o valor de uma participação de parceria de 10%, você multiplicaria 10% em US $ 100 para chegar a um valor de participação de parceria de US $ 10.
Abordagem de mercado
Envolve a análise de transações envolvendo empresas-guia altamente comparáveis ao negócio em questão em termos de linha de negócio, tamanho e rentabilidade. Os valores de transação são usados para desenvolver múltiplos de avaliação, que são aplicados às métricas financeiras da empresa. Por exemplo, se uma empresa com receita líquida anual de US $ 1 milhão for adquirida a um preço de US $ 10 milhões, isso significa uma relação de 10,0 (US $ 10 milhões de preço de transação dividido por US $ 1 milhão em lucro líquido). Se o assunto da sua empresa tiver um lucro líquido anual de US $ 500 mil, a aplicação de um índice preço / lucro de 10,0 resulta em um valor indicado de US $ 5 milhões (relação P / L de 10,0 multiplicada por US $ 500 mil).
Abordagem de Renda
A premissa subjacente à abordagem de renda é que é mais valioso manter um dólar hoje do que recebê-lo em algum momento no futuro, porque ele pode ser investido hoje em títulos e obter um retorno. Isso é conhecido como o valor do dinheiro no tempo e implica que o valor de uma empresa é o valor presente da soma de seus fluxos de caixa futuros esperados. Os dois insumos básicos na abordagem de renda são fluxo de caixa (ou lucro) e risco. O risco é representado pelo, que reflete a taxa de retorno exigida pelo investidor típico nos negócios. É o retorno percentual necessário para atrair um investidor a investir na empresa, dados os vários associados ao investimento. Por exemplo, se os estoques comuns historicamente obtiveram retornos de 12%, um investidor em uma determinada ação ordinária poderá usar uma taxa de desconto de 12% para calcular os retornos esperados daqui para frente. Esses riscos incluem riscos relacionados ao mercado e riscos específicos da empresa. Uma taxa de desconto maior é indicativa de maior risco percebido. Usando o método de receita, o fluxo de caixa é convertido em valor. Por exemplo, se uma empresa deve gerar um fluxo de caixa livre de US $ 100 por ano no futuro, usando uma taxa de desconto de 12%, o fluxo de caixa é capitalizado dividindo-o pela taxa de capitalização. Portanto, o fluxo de caixa é convertido em valor ao dividir US $ 100 por 12%, resultando em um valor de US $ 833,33 (US $ 100/12%).
Abordagem de Ativos
A abordagem de ativos se concentra na e é mais bem aplicada a holdings ou empresas com ativos com valores contábeis que já se aproximam do valor de mercado, como uma empresa de investimentos que detém. A abordagem calcula valor patrimonial líquido subtraindo o justo valor de mercado dos passivos do negócio do valor justo de mercado de seus ativos. Para uma empresa operacional, o valor do ativo líquido pode ser visto como um piso de valor, porque, no mínimo, a empresa vale o que pode obter da liquidação de seus ativos, após o pagamento de seus passivos.
Os interesses das parcerias são geralmente ilíquidos e muitas vezes limitados pelo contrato de parceria. Em alguns casos, existe um direito de preferência, que afirma que, se um parceiro deseja vender seu interesse, o interesse deve ser primeiramente oferecido à parceria ou a outros parceiros para venda pelo preço de transação desejado. Além disso, os parceiros limitados geralmente exercem pouco controle sobre os negócios. Devido a esses fatores, existem dois tipos de descontos de avaliação normalmente aplicados a interesses de parceria:
- Discopor falta de comercialização - Os investidores valorizam e descontam muito o valor dos títulos sem liquidez. O desconto por falta de liquidez reflete a redução no preço necessário para induzir um investidor hipotético a investir na parceria, dados os fatores que cercam sua falta de liquidez. Parcerias geralmente podem ser descontadas entre 20% e 35% devido à falta de liquidez.
- Desconto por falta de controle - O controle corporativo é valioso porque permite que você defina a política de dividendos e influencie as operações da empresa. Assim como os investidores pagam um prêmio pelo controle, eles aplicam um desconto, que pode ser similar em magnitude aos descontos de iliquidez.