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O rendimento até o vencimento de um título, ou YTM, é a taxa de retorno anual que você receberá se mantiver um título até o vencimento.
Entidades governamentais e corporações emitem títulos como forma de emprestar dinheiro. O investidor renuncia ao título e recebe um valor pré-definido - o valor nominal do título - do emissor na data de vencimento. Os títulos regulares pagam juros periódicos a uma taxa fixa. Como os juros são fixos, o preço do título deve se ajustar para que o YTM seja igual à taxa de juros vigente exigida pelos investidores em títulos semelhantes. Os preços estão inversamente relacionados à YTM: quanto maior o preço, menor a YTM.
Suposições
O cálculo da YTM é exato somente se certas suposições forem válidas:
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O investidor manterá o título até o vencimento.
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O emissor irá desembolsar todos os pagamentos de juros e principal integralmente e no prazo.
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O investidor reinvestirá os pagamentos de juros recebidos pela taxa YTM.
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O cálculo não inclui os efeitos de impostos e comissões.
Valores precisos para a YTM permitem que os investidores comparem o retorno de um título ao de outros investimentos.
Valor presente
Valor presente é usado no cálculo do YTM para contabilizar o valor temporal do dinheiro. O dinheiro que você tem agora vale mais do que o dinheiro que você recebe mais tarde, porque não arrisca a falta de pagamento, pode ganhar juros e não sofre com a inflação, o que reduz o poder de compra do dinheiro. O valor presente usa uma taxa de desconto para reduzir o valor dos fluxos de caixa futuros, como pagamentos de juros e principal, para igualar um valor equivalente recebido imediatamente. YTM é a taxa de desconto que define o valor atual do título igual ao seu preço atual.
Fatores YTM
Os fatores que você precisa para calcular o YTM são:
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Data de liquidação: A data de início para o cálculo, normalmente o dia em que você fez ou iria se apropriar do título.
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Maturidade: A data em que o título amadurece.
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Taxa: A taxa de juros anual do título.
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Preço por $ 100 face: O preço do título, expresso em unidades de valor nominal de $ 100. Por exemplo, se o preço de um título com um valor nominal de $ 1.000 for $ 1.020, divida o preço por ($ 1.000 / $ 100) para obter um preço por $ 100, igual a $ 102.
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Valor de resgate: O valor nominal expresso em $ 100 unidades. Por exemplo, uma ligação com uma face de $ 1.000 é dividida por ($ 1.000 / $ 100) para obter um valor de resgate de $ 100,
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Freqüência: O número de pagamentos de juros por ano.
Resolvendo com o Excel
Tentar resolver a equação "à mão" seria um tedioso jogo de adivinhação. Você insere uma taxa de desconto no cálculo do valor presente dos fluxos de caixa do título e compara o resultado com o preço de mercado atual do título. Você tem que repetir o procedimento com diferentes taxas de desconto até encontrar um que forneça uma boa correspondência com o preço de mercado; este é o YTM aproximado.
O software Excel facilita as coisas. Você simplesmente insere os fatores YTM na função YIELD no menu "Fórmula" para obter o YTM. Você pode ter que ajustar outro fator opcional chamado base, que é a convenção que o título usa para expressar o número de dias em um mês e ano.