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O Tesouro dos Estados Unidos emite títulos de curto prazo conhecidos como títulos do Tesouro, ou títulos do Tesouro, realizando leilões semanais. Ele vende T-bills com desconto e os resgata pelo valor de face. A diferença entre o preço de compra de um T-bill, estabelecido pela licitação do leilão, e seu valor de face no vencimento determina o ganho do comprador. Os investidores compram títulos do Tesouro enviando propostas competitivas ou não competitivas ao Tesouro. Os dois tipos de ofertas têm várias diferenças significativas.
Perfis de licitante
Bancos, corretoras, fundos de investimento privados e outros tipos de grandes investidores geralmente apresentam propostas competitivas para títulos do Tesouro. A licitação competitiva bem-sucedida requer um conhecimento abrangente dos mercados de valores mobiliários. Pequenas empresas de investimento e indivíduos tendem a apresentar propostas não competitivas, também conhecidas como licitações.
Tempo de lance
Os proponentes não competitivos devem enviar suas ofertas até as 12:00 h. Hora do Leste no dia do leilão. O Tesouro aceita lances competitivos até às 13:00 horas. Hora do Leste no dia do leilão. Os grandes licitantes concorrentes do T-Bill geralmente apresentam seus lances segundos antes do fechamento do leilão.
Características da oferta
Em um lance de fatura T competitivo, o licitante especifica a quantidade de T-bills que deseja comprar e o retorno que deseja sobre o investimento. O licitante expressa o retorno em termos de taxa de desconto. Por exemplo, um lance de 1,00 significa que o comprador procura uma taxa de desconto de um por cento. Se o Tesouro aceitar essa oferta para um projeto de lei que resgata US $ 1.000 no vencimento, o comprador paga US $ 990. Uma oferta de 1,5 é um lance mais alto porque o comprador busca um desconto maior, oferecendo-se para pagar US $ 985 por um T-bill de US $ 1.000. Em um leilão, o Tesouro pode não aceitar as propostas mais altas feitas por licitantes competitivos. Em contrapartida, aceita as propostas de todos os proponentes não competitivos no leilão.
Distribuição
Quando o leilão termina, os funcionários do Tesouro subtraem todos os lances não competitivos do valor total da oferta pública. Por exemplo, se as ofertas não competitivas em um leilão de US $ 10 bilhões totalizam US $ 2 bilhões, o Tesouro reserva US $ 2 bilhões para os licitantes não competitivos e distribui os US $ 8 bilhões restantes de títulos do Tesouro para licitantes competitivos. Oficiais do Tesouro classificam todos os lances competitivos do menor para o maior; eles começam a distribuir T-bills, começando com o menor lance. Eles continuam emitindo títulos do Tesouro até que o pool de US $ 8 bilhões para licitantes competitivos seja esgotado. Se o valor total do lance pelos licitantes concorrentes excede o valor do pool, o Tesouro não aceita as propostas mais altas.
Em seguida, os funcionários do Tesouro calculam a taxa de desconto para proponentes não competitivos, calculando a média dos lances competitivos. Por exemplo, se os lances competitivos bem-sucedidos estiverem entre 1,0 e 1,5, a taxa de desconto para proponentes não competitivos será definida dentro desse intervalo.
Limitações
Um licitante competitivo individual não pode comprar mais do que 35% do valor total oferecido em um leilão de T-bill. Um licitante não competitivo está limitado a uma compra de US $ 1 milhão por leilão.