Índice:
- Rendimento até o vencimento
- Calculando o rendimento até a maturidade
- Curva de Tesouraria de Taxa Spot
- Usando taxas spot para calcular a taxa a termo
O rendimento até o vencimento refere-se ao rendimento de todos os títulos prefixados se um investidor detiver o instrumento até o vencimento. Por outro lado, a taxa à vista é o rendimento teórico de um instrumento de taxa fixa com cupom zero, como um Tesouro. As taxas à vista são usadas para determinar a forma da curva de juros e as taxas futuras de previsão, ou a expectativa de taxas de juros futuras.
Rendimento até o vencimento
O rendimento até o vencimento é calculado para determinar o retorno que um instrumento de taxa fixa, como um título, oferece a um investidor em títulos. É uma medida mais verdadeira de retorno em comparação com o cupom real, ou taxa de juros que está sendo paga ao investidor. Por exemplo, o rendimento até o vencimento de um título vendido com desconto será maior do que a taxa de cupom real do título. Por outro lado, o rendimento até o vencimento de um título vendido no prêmio é menor do que a taxa do cupom.
Calculando o rendimento até a maturidade
Para calcular o rendimento até o vencimento de um título, você precisa do preço de mercado, cupom ou taxa de juros e prazo até o vencimento. Por exemplo, um título vendido a 97,63 está sendo vendido com desconto (os preços dos títulos são expressos em termos de 100, representando um valor nominal de US $ 1.000) e paga uma taxa de cupom anual de 7%. Os pagamentos de juros são feitos duas vezes ao ano e, a partir de 1º de janeiro, o vínculo tem cinco anos de vencimento. Usando uma calculadora financeira, as entradas são as seguintes: valor presente (PV) = -976,30 (97,63 x 10); pagamento (PMT) = US $ 35 (participação anual de US $ 70 dividida por 2); número de pagamentos de juros deixados para o vencimento (n) = 10 (2 pagamentos de juros x 5 anos); valor futuro (VF) = US $ 1.000 (preço do título quando este vencer). O rendimento até a maturidade é de 3,79% x 2 = 7,58%.
Curva de Tesouraria de Taxa Spot
As taxas à vista geralmente são associadas a títulos do Tesouro, porque são muito populares entre os investidores como uma classe de ativos segura e são altamente líquidas. Os investidores usam taxas spot calculadas de títulos do Tesouro para desenvolver o que é referido como Curva de Tesouraria de Taxa Spot. A forma da Curva do Tesouro fornece aos investidores informações sobre expectativas futuras de taxas de juros. Em geral, a Curva de Taxa do Tesouro é uma aproximação da forma da curva de rendimento para todos os títulos prefixados. A curva de juros mostra a relação das taxas de juros dos títulos com prazos variados até o vencimento.
Usando taxas spot para calcular a taxa a termo
Para calcular a taxa à vista implícita de uma obrigação de cupão zero, anote primeiro o número de pagamentos de cupão e o prazo até à maturidade de uma obrigação tradicional. Por exemplo, um título de seis meses tem dois fluxos de caixa: um pagamento de cupom e valor de resgate. Em essência, o título de seis meses é negociado como um cupom de cupom zero. Como o valor atual, o valor futuro e o prazo até o vencimento do título são conhecidos, use a equação de juros compostos para resolver a taxa de juros. Depois de obter a taxa implícita à vista para o cupom de cupom zero, você pode usá-lo para calcular a taxa à vista implícita para um título de cupom zero de um ano e assim por diante. O cálculo das taxas pontuais implícitas em etapas sucessivas para determinar as taxas de juros futuras usa um processo iterativo denominado bootstrapping.