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O capital não alavancado (desalavancado) refere-se ao estoque de uma empresa que está financiando operações com todo o patrimônio e sem dívidas. Nesse caso, o custo de capital é apenas o custo do capital, pois não há dívida a ser contabilizada. Como a dívida é mais custosa para as empresas emitirem do que para o patrimônio, a diferença entre o custo de capital para uma empresa com patrimônio não-alavancado e uma empresa com patrimônio alavancado pode ser significativa. Isso cria vantagens econômicas para as empresas que levantam capital sem entrar nos mercados de dívida.
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Determine a taxa livre de risco. Essa é geralmente a taxa de juros dos títulos do Tesouro de 10 anos. Você pode procurar esta taxa on-line ou na seção de investimento de um jornal.
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Determine o retorno esperado do mercado. A taxa esperada de retorno é o retorno médio do mercado. Em geral, os investidores usam 10% como retorno médio do mercado de ações em 10 anos.
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Determinar o custo do capital. A fórmula para o custo do capital próprio sem dívida é: rf + bu (rm - rf), em que rf é a taxa livre de risco, bu é o beta desalavancado e rm é o retorno esperado do mercado. Beta é uma medida de risco usada pela comunidade de investidores. Um beta acima de 1 é mais arriscado que o mercado, um beta de 1 é neutro em relação ao mercado e um beta inferior a 1 significa que o estoque é menos arriscado do que o mercado médio.
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Determine o beta desalavancado. A fórmula para beta desalavancado é b (não-alavancada) / 1+ (1-Tc) x (D / E), onde b é o beta da empresa com alavancagem, Tc é a alíquota do imposto corporativo e D / E é a empresa relação dívida-capital.
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Determinar beta. O Wall Street Journal geralmente lista o beta de uma ação. Alternativamente, você pode perguntar ao seu corretor ou procurar a métrica em um site de pesquisa de investimento. Um beta de 1 é neutro. Um beta acima de 1 representa mais risco, e um beta menor que 1 representa menos risco.
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Solicite o relatório anual do departamento de relações com investidores da empresa ou baixe um no site, se disponível. Se não, pergunte ao seu corretor ou faça o download de um site de pesquisa de investimento. A taxa de imposto sobre as sociedades será indicada nas notas à demonstração financeira em Impostos. Use a taxa de imposto efetiva.
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Procure a relação dívida-capital. Você também pode encontrá-lo em sites de pesquisa de investimento ou calcular dividindo a dívida total pelo patrimônio total dos acionistas. Ambos os itens de linha podem ser encontrados no balanço.
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Calcule primeiro o beta desalavancado e, em seguida, substitua-o pela equação de custo de capital para o custo não-alavancado do patrimônio líquido.