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Os pagamentos de juros feitos por uma empresa são dedutíveis. Consequentemente, uma empresa pode reduzir sua carga tributária aumentando sua dívida. Isso é conhecido como o escudo fiscal da dívida. Enquanto os acadêmicos concordam que isso pode aumentar o valor de uma empresa, há discordância sobre seu valor exato.
Calculando o valor da dívida
Assumindo que não há efeitos adversos da dívida, nenhuma conseqüência tributária pessoal e uma única taxa de imposto corporativo, é fácil calcular o valor do escudo fiscal da dívida. Nessa situação hipotética, é possível usar a fórmula L = U + tD, em que L é o valor de mercado da empresa alavancada, U é o valor de mercado da empresa não-alavancada, t é o valor de imposto de um dólar de dívida e D é o valor de mercado da dívida. Por exemplo, se o valor de mercado da empresa desalavancada for de US $ 100.000, cada dólar de dívida tiver um valor de imposto de US $ 0,15 e o valor de mercado da dívida for US $ 20.000, o valor de mercado da empresa alavancada seria US $ 103.000. Infelizmente, o mundo real é muito mais complicado e não há consenso sobre como melhor avaliar um escudo fiscal da dívida. Pesquisadores costumam valorizá-lo entre 5% e 10% da dívida corporativa. Para uma empresa com US $ 50.000 em dívida, isso colocaria o valor do escudo fiscal da dívida entre US $ 2.500 e US $ 5.000.