Como calcular o MIRR

A Taxa Interna de Retorno Modificada (MIRR) é baseada na fórmula da Taxa Interna de Retorno (TIR) ​​com uma grande diferença. A TIR supõe que quaisquer fluxos de caixa positivos são reinvestidos à taxa interna de retorno, enquanto o MIRR assume que quaisquer fluxos de caixa positivos são reinvestidos ao custo de capital.

Introdução

MIRR

O cálculo de um MIRR envolve vários valores e cálculos matemáticos. A fórmula para o MIRR é:

O formulacredit MIRR: Ron Price

Fluxos de caixa (a.k.a. fluxos de caixa terminais) é o valor futuro (FV) da soma de todos os fluxos de caixa reinvestidos ao custo de capital. Despesa é o valor presente (VP) do capital investido no projeto ou equipamento.

Custo de capital

Em um cálculo MIRR, a taxa de juros dos cálculos FV e PV é substituída pelo custo de capital. As medidas do MIRR entradas de caixa de um investimento contra o custo de aquisição do capital. Em outras palavras, o MIRR mede se um investimento deve ou não cobrir a despesa (normalmente, valores de juros) ou o custo de oportunidade (comparado a outras oportunidades de investimento) do financiamento do investimento.

As fontes de capital podem cobrar uma variedade de taxas pelos fundos. Portanto, ao calcular o MIRR, a precisão do resultado é melhorada usando um custo médio ponderado de capital, ou WACC. Uma empresa tem duas fontes primárias de capital: dívida, incluindo dívida de longo prazo ou títulos; e patrimônio, como ações ordinárias e preferenciais. Um WACC é o custo de uma empresa para levantar dinheiro. Um WACC é calculado multiplicando-se o custo de cada fonte de capital (dívida e / ou patrimônio líquido) pelo peso (índice) de cada fonte de capital (porcentagem real do capital total) e somando os dois resultados juntos.

A regra de decisão

Se você comparar o resultado de um MIRR a uma IRR no mesmo investimento, a IRR normalmente gera o que parece ser uma taxa de retorno melhor. No entanto, o MIRR reinveste seus retornos ao custo de capital e não uma taxa de juros fixa. O resultado de um cálculo MIRR indica se um investimento retorna fluxos de caixa maiores que seu custo de saída de capital. Aqui está um exemplo:

Suponha que a ABC Corp. queira fazer um investimento de US $ 500.000 para novos equipamentos para a fábrica da empresa. A aquisição e instalação deste equipamento deverá reduzir os custos em 15% e ter uma vida de produção efetiva de três anos. Atualmente, o WACC está em 12%.

O VJ dos fluxos de caixa projetados deste investimento é:

Os fluxos de caixa do ABC investment.credit: Ron Price

O PV do investimento necessário para comprar o equipamento é de US $ 500.000,00. Como mostrado nos fluxos de caixa acima, os fluxos de caixa parecem equilibrar o investimento. No entanto, observe que o VF dos fluxos in-stream é muito maior.

O cálculo do MIRR é

O cálculo MIRR para ABC.credit: Ron Price

Depois de encontrar a raiz cúbica do VF dos fluxos de caixa divididos pelo PV do investimento inicial, o MIRR = 1,08 - 1, ou 0,08. O investimento produzirá um MIRR de 8%.