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As indústrias que exigem investimentos intensivos de capital normalmente têm índices de endividamento acima da média, uma vez que as empresas devem usar o empréstimo para complementar seu próprio patrimônio na sustentação de uma escala maior de operações. Por exemplo, as empresas da indústria automobilística e de serviços públicos estão historicamente entre as indústrias com altos índices de endividamento, pois sua natureza empresarial envolve intensidade de capital. No entanto, outros fatores podem aumentar ainda mais os índices de endividamento da empresa, como a falta de lucros e o uso fácil de garantias passíveis de transferência. O setor de companhias aéreas é frequentemente considerado como tendo os maiores índices de endividamento.
Intensidade de Capital
Ao contrário de outros setores, como o de automóveis ou utilitários, em que uma empresa pode gastar centenas de milhões de dólares para construir uma fábrica de automóveis ou um gerador de eletricidade, o setor de aviação normalmente vê suas empresas gastando muito mais investindo em centenas de aviões para um tamanho médio de frota. Os aviões são o maior ativo de capital único para o setor aéreo, tornando as operações de companhias aéreas muito intensivas em capital. Um novo modelo de avião da Boeing pode custar mais de US $ 300 milhões. Além disso, a vida útil de um avião é provavelmente mais curta do que uma fábrica de automóveis ou de eletricidade, aumentando ainda mais os investimentos de capital.
Restrições de ganhos
Lucros retidos são a fonte contínua de autofinanciamento após qualquer emissão inicial de ações. A falta de lucro das operações pode tornar uma empresa mais dependente da dívida para financiar as necessidades de capital, aumentando assim os índices de endividamento. Em comparação com outras indústrias de capital intensivo, o setor aéreo é mais suscetível a flutuações de lucros, tornando os lucros retidos um meio de financiamento não confiável para implementar planos de investimento de capital. Os custos de combustível e os custos relacionados a medidas de segurança cada vez maiores são os dois principais obstáculos aos lucros das companhias aéreas. Em comparação, as empresas automobilísticas podem enfrentar problemas de demanda às vezes, mas podem controlar seus próprios custos, e as empresas de serviços públicos são capazes de gerar lucros constantes com a venda de eletricidade, uma necessidade diária, para uma grande base de consumidores.
Conveniência de empréstimo
A conveniência de contrair empréstimos para o setor aéreo provavelmente também contribui para seus altos índices de endividamento e é possível graças ao rating de recuperação relativamente alto do setor, conforme atribuído pelas agências de classificação de risco de crédito. Um rating de recuperação é a probabilidade de recuperação de dinheiro para os credores no caso de inadimplência. Os colaterais usados em empréstimos de companhias aéreas podem ser aviões altamente transferíveis. Embora seja improvável que um credor assuma uma fábrica ou possua qualquer equipamento para recuperação de dinheiro em caso de inadimplência de uma empresa de automóveis ou serviços públicos, o mesmo credor poderá apreender um avião e transferi-lo para um novo comprador para recuperação de dívidas. É mais fácil encontrar compradores para um avião do que para uma usina ou concessionária de automóveis.
Revolvendo a dívida
Às vezes, as companhias aéreas assumem novas dívidas no caminho da dívida, para simplesmente pagar a dívida existente, além de atender aos requisitos de capital. A continuação do endividamento impede que o setor aéreo reduza seus elevados índices de endividamento. Um nível elevado e persistente de dívida acaba por ter efeitos negativos nos lucros, devido aos pagamentos sempre significativos de juros provenientes de ganhos. Quando os diretores da dívida são devidos, pode não haver lucros suficientes para pagar a dívida, e as empresas têm que refinanciar ou continuar revolvendo-a para evitar a inadimplência em potencial.