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A política monetária é conduzida pelo sistema bancário da Reserva Federal dos EUA, que expressou os dois objetivos básicos da política
• A promoção da produção e emprego máximos sustentáveis, e
• A promoção de preços estáveis.
O Fed propõe fazer isso restringindo a oferta de dinheiro quando a economia está em perigo de superaquecimentoe incentivar o crescimento econômico aumentar a oferta de dinheiro quando a economia está em perigo de contração.
A lente partidária
A ideia de fazer algo que previna a inflação econômica e a depressão, mantendo o desemprego baixo e assegurando uma economia estável, parece indiscutivelmente uma coisa boa. Quem poderia se opor a uma política do Federal Reserve que visa fazer isso?
Acontece que muitos economistas se opõem fortemente, alguns ao que é visto como um política federal overweaning de intrusão no comércio, outros a um implementação inadequadamente forçada dessa política. Ambos os lados deste argumento vêem o fracasso, mas de perspectivas quase simetricamente opostas. Os economistas liberais geralmente vêem uma política monetária energética como uma coisa boa e a ligam a outros objetivos liberais. Economistas conservadores geralmente vêem uma política monetária intrusiva como algo ruim e alinham essa visão com outros objetivos conservadores. Acontece que é difícil, talvez nem mesmo possível, para muitos observadores avaliar a política monetária sem vê-la através de uma lente partidária.
A visão conservadora
Escrevendo um artigo de 2014 intitulado "Por que a política monetária do Fed foi um fracasso" para o Instituto Cato, fiscal e politicamente conservador, R. David Ranson contrasta a recuperação relativamente rápida da recessão de 1981-82 com a recuperação muito mais lenta do período 2008-2009 recessão. Ele observa que o recesso anterior, que durou apenas 7 trimestres, ocorreu durante a administração Reagan, quando o Fed deixou a recuperação seguir seu curso. Ele contrasta isso com a recessão de 2008-2009, que levou 15 trimestres para se recuperar. Ele atribui isso ao fracasso da política de intervenção ativa do Fed durante a administração de Obama.
A visão de Ranson é a visão usual entre economistas conservadores e mídia. Um 2013 Forbes artigo, "Economicamente, poderia Obama ser o pior presidente da América?", conclui que a intrusão do Fed só piorou uma situação ruim, e é responsável pelo que em 2013 ainda era uma taxa de desemprego relativamente alta.
Um 2015 Wall Street Journal O artigo "O Crescimento Lento" chega à mesma conclusão e aconselha o Fed a "assumir alguma responsabilidade" pela contribuição intrusiva da sua política monetária para uma recuperação invulgarmente lenta. O economista Uma respeitada revista que mistura economia de mercado livre com políticas sociais liberais, similarmente descarta a política expansionista do Fed com um artigo intitulado "Por que o Fed está planejando fracassar?". Como os outros, vai além de achar a política do Fed ineficaz para determinar que a política em si assegura o resultado econômico fracassado.
A visão liberal
Se você tivesse lido apenas as objeções dos economistas conservadores ao que eles vêem como manipulação excessiva do Fed da oferta monetária após a recessão de 2008-9, você poderia supor que os economistas liberais em geral escrevessem em sua defesa. Isso acaba por não ser um caso. O jornal New York Times O economista ganhador do Prêmio Nobel, Paul Krugman, escreveu três artigos separados sobre política monetária de janeiro a maio de 2015.Cada um deles detalhou o fracasso do Fed em captar activamente a situação da política monetária e tomar medidas suficientemente decisivas e manteve a tímida política monetária do Fed directamente responsável pela lenta recuperação.
Uma expressão sofisticada de desencanto com a política do Fed por economistas liberais é dada por Christina e David Romer, influentes economistas da Universidade da Califórnia em Berkeley, que também ocuparam posições influentes como economistas no governo. Em um artigo rico em dados avaliando a política do Fed em várias administrações, "A idéia mais perigosa da história do Federal Reserve: a política monetária não importa", eles argumentam que as falhas reais da política monetária do Fed têm sido geralmente resultado de timidez e incapacidade. criar políticas monetárias suficientemente enérgicas para serem eficazes.