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A troca obrigatória de ações é uma ação corporativa na qual os detentores de uma classe de ações de uma empresa são obrigados a trocá-la por outra classe de ações. Um exemplo seria a troca forçada de Ações Preferenciais Conversíveis, ou CPS, por ações ordinárias. Os acionistas não têm nenhum poder sobre aceitar uma troca obrigatória, exceto para vender suas ações preferenciais. As ações preferenciais diferem das ações ordinárias na medida em que: (1) geralmente paga um dividendo alto; (2) tem antiguidade sobre ações ordinárias durante a falência; e (3) ações preferenciais geralmente não possuem direito a voto. A CPS permite que os acionistas troquem suas ações preferenciais por ações ordinárias após uma data específica.
Taxa de conversão e preço
A taxa de conversão é um cálculo que determina quantas ações ordinárias serão recebidas para o CPS. A gerência define essa proporção no momento em que emite o CPS. Por exemplo, uma ação da XYZ Corporation CPS é emitida com um preço de compra, ou par, de $ 100. Na emissão, XYZ especifica uma taxa de conversão de 6,5 ações ordinárias para cada ação preferencial. O preço de conversão é o quociente entre o valor nominal do conversível e a taxa de conversão: $ 100 / 6,5 = $ 15,38.
Prêmio de Conversão
O prêmio de conversão é a diferença percentual entre o valor nominal da CPS e o preço que as ações buscariam na conversão e na venda, o que equivale ao preço de mercado da ação ordinária vezes a taxa de conversão. Por exemplo, se XYZ comum estiver atualmente sendo negociado a US $ 12 por ação, o valor de uma ação preferencial seria US $ 12 x 6,5, ou US $ 78 - isso é o tanto que você poderia esperar da venda do CPS no mercado secundário em vez de convertê-lo. O prêmio é (US $ 100 - US $ 78) / 100, ou 22%. Existe uma relação inversa entre a relação de preço entre as classes de ações e o prêmio de conversão: um prêmio menor implica que as ações preferenciais podem ser vendidas mais próximas do valor nominal. Um prêmio de zero por cento ocorre quando a quantia de dinheiro que você recebe por converter uma ação preferencial e vender as ações ordinárias resultantes é igual ao valor nominal de uma ação preferencial. Conversões quando os prêmios são negativos resultam em ganhos de capital.
Busted conversível
Uma ação conversível é "eliminada" se tiver um prêmio de conversão relativamente alto, normalmente 50% ou mais. A conversão no prêmio positivo resulta em uma perda de capital, e um prêmio alto implica que é improvável que a conversão resulte em ganho de capital no futuro previsível. Um CPS preso tem pouca relação de preço com as ações ordinárias subjacentes e negocia mais como um título. Ou seja, os comerciantes considerariam as ações preferenciais atraentes se as ações pagassem um dividendo competitivo com as taxas de juros atuais em uma base ajustada pelo risco - as ações são mais arriscadas que as obrigações e, portanto, devem ter um retorno maior para atrair investidores adversos ao risco.
Troca Obrigatória
A gerência pode emitir o CPS com um recurso de troca obrigatória. Esse recurso permite que o gerenciamento solicite a conversão das ações preferenciais após uma data de redefinição especificada. O recurso reduz o valor das ações para os negociadores devido ao valor do estoque comum incerto no momento da conversão forçada. Se a gerência chamar a CPS quando os prêmios de conversão forem positivos, os investidores que venderem imediatamente as ações ordinárias resultantes perceberão uma perda de capital.